por Juan Carlos Latrichano

(Doctor en Economía / Analista económico de la CGE)

El mes en curso puede ser el inicio de un proceso incipiente de reactivación. La reducción de la inflación juega a favor de esa posibilidad.

Los datos dan cuenta de que la tasa de inflación de agosto fue del 0.2%, mostrando signos claros de desaceleración.  Dicho resultado corresponde atribuirse a las siguientes razones:

a) Caída del consumo.

b) Suspensión de la suba de la tarifa del gas.

c) Férreo control monetario.

El interrogante principal ahora es saber si definitivamente la inflación entró en una pendiente o si lo visto en agosto es una excepción que difícilmente se repita en los meses venideros.  En principio existen dos amenazas claras que podrían discontinuar la tendencia bajista:

a) La aplicación de la suba del gas.

b) La reapertura de paritarias.

Con el correr de los días iremos evaluando esta situación.

En cuanto a la posible reactivación debemos apuntar los siguientes hechos que dan lugar a su posibilidad:

a) La reducción del ritmo de precios.

b) La suba de los haberes jubilatorios y de la asignación universal por hijos, ambas aplicables a fin de mes.

c) La suba salarial proveniente de paritarias pautadas en cuotas.

En función de estas posibilidades pensamos que la reactivación se hará visible en octubre o a más tardar en noviembre.

Por todo lo expresado recomendamos a las empresas estar atentas porque de confirmarse este pronóstico deberían recomponer stocks con la anticipación debida.

La economía de nuestros países, la de los países subdesarrollados, está habitualmente expuesta a un ciclo permanente de parada-arranque.  El mismo transita por las siguientes etapas:

• La economía crece, sea por impulso del ajuste automático o por el mecanismo inducido.

• El crecimiento impulsa la suba de las importaciones de bienes y servicios.  Esto debido a que las importaciones dependen del volumen del ingreso.  A mayor ingreso mayor cantidad de importaciones.

• El crecimiento de las importaciones no suele ser acompañado por un crecimiento compensatorio de las exportaciones.  Al contrario, el crecimiento del ingreso hace subir el consumo interno, especialmente de alimentos, y esto hace bajar la cantidad de bienes disponibles para la exportación.

• A consecuencia de lo descripto en los puntos anteriores, se produce un déficit de la balanza comercial.  Esta situación unida a los egresos producidos por intereses de la deuda externa y por el giro de utilidades de empresas extranjeras a sus países de origen, provoca déficits recurrentes en la cuenta corriente del balance de pagos.

• En una primera etapa, el déficit de la cuenta corriente del balance de pagos se suele financiar con endeudamiento externo.  De este modo la deuda crece sin pausa hasta que los financiadores interrumpen el flujo de fondos debido a los riesgos que se observan en un país excesivamente endeudado.

• Ante la interrupción en la provisión de fondos se suele producir un ajuste fiscal y monetario justificado por la necesidad de atacar la inflación.  Sin embargo la inflación tiene un origen cambiario (el tipo de cambio sube debido a la escasez de divisas) y en realidad el ajuste apunta a disminuir el Producto Bruto Interno.

• Con la disminución del Producto Bruto Interno se logra la reducción de las importaciones y con ello se mejora la balanza comercial.

• Con la mejora de la balanza comercial se retoma la confianza y se vuelve al camino anterior.  Tan pronto como se lo aplica retoma el crecimiento con déficit de la balanza comercial.

• En resumen la economía queda expuesta a una serie ininterrumpida de bajas.  Esto explica el retraso relativo del país a la hora de comparar su producción con la de los países desarrollados.

En síntesis, se plantea en forma permanente una situación en la que el crecimiento económico viene acompañado con déficit de la balanza comercial.  Cuando se interrumpe el crecimiento la economía logra el superávit de la balanza comercial.

¿Cuál es el camino alternativo?

Limitar el volumen de importaciones.  Este objetivo requiere que el porcentaje de crecimiento de las importaciones con relación al crecimiento del Producto Bruto Interno disminuya.  Para ello es preciso adoptar algunas de estas medidas:

• Aumentar la tasa de los aranceles de importación de los productos gravados con este impuesto.

• Fijar nuevos aranceles de importación para productos no alcanzados con este impuesto.

• Prohibir la importación de determinados productos suntuarios.

• Limitar la importación de productos suntuarios mediante la aplicación de cupos de importación.

• Disminuir el flujo de importaciones mediante la aplicación de declaraciones juradas anticipadas de importación.

• Incrementar la cotización del tipo de cambio con medidas compensatorias (impuestos a la exportación de productos agropecuarios).  En este caso el mayor tipo de cambio impacta menos en los precios domésticos al tiempo que desalienta las importaciones.

Esto hace posible que el crecimiento no venga acompañado de déficit de la balanza comercial. Como veremos algunas de estas políticas fueran aplicadas en los siguientes períodos:

• Período 1946/1955, durante la presidencia del General Perón.

• Período 1973/1975, durante la presidencia del General Perón, luego sucedido tras su muerte, por su esposa Isabel Martínez.

• Período 2003/2015 durante la presidencia de los Kirchner.

Desde luego cada una de estas aplicaciones tiene ventajas y desventajas.  Le queda a la población la difícil misión de optar por una u otra.